【智高八斗】預警！德意志銀行眼中嘅2025美股前景 #財經 #財報 #美股 #市場 #德意志銀行

隨住年尾就嚟到，華爾街好多間投行都陸續發布咗美股2025年展望報告。喺今個星期二嘅智高八斗入面我哋就有提過，差唔多所有主流投行都預計美股明年會繼續上漲。喺呢批投行當中，德意志銀行就係最樂觀嘅其中一間。佢哋將標普500指數2025年底目標價設定喺7000點，喊出咗主流投行入面相對高嘅位點。然而呢個星期，德意志銀行又警告話，雖然預計美股明年會強勁上漲，但前面嘅路唔係一片坦途，未來仍然有可能出現阻礙美股上漲嘅三大絆腳石。

德意志銀行宏觀策略師Henry Allen就話：“雖然市場目前睇落好似堅不可摧，但值得記住嘅係，美股今年其實已經出現咗幾次動盪……所以，考慮到美股市場今年對各種衝擊嘅反應，呢啲因素當中嘅任何一個都可能引發新一輪拋售，特別係如果佢哋變成一個更持久嘅問題嘅話。”佢仲補充話：“由於美股目前嘅估值相對於過去幾年更高，呢就意味住進一步上漲嘅空間依家更加有限。”

Henry Allen提出，可能阻礙美股上漲嘅第一大因素就係經濟下行風險。雖然大多數經濟學家認為，美國經濟正行喺軟著陸嘅軌道上，即係可以喺唔引發嚴重衰退嘅情況下實現通脹降溫。不過，Allen警告話，如果美國嘅經濟疲勢超過預期，就會對股市構成重大風險。佢提到，今年夏天，美國股市就因為就業數據疲弱，以及對美聯儲之前大舉加息後經濟增長可能停滯嘅擔憂，遭到過大幅拋售。好彩嘅係，美國經濟數據亦都喺今年夏天見底，隨後又開始好轉，呢亦都令市場嘅情緒重新回暖。雖然當時嘅經濟數據並未指向衰退，但美股依舊遭遇咗相當大嘅拋售，呢就令市場想到一個問題：如果明年經濟數據確實開始指向衰退，那麼美股面臨嘅情況會有多嚴重呢？

Allen話，目前市場對美國經濟在2025年嘅增長預期亦都“高得多”，華爾街預計美國明年嘅GDP增長會保持喺2%以上。呢就意味住明年嘅經濟數據會更難達到或者超過市場預期。

Allen提出，可能阻礙美股上漲嘅第二大因素就係地緣政治動盪。今年早些時候，中東地緣政治緊張局勢升級，一度導致油價飆升，股價迅速下跌。上星期，隨著俄烏衝突加劇，美股亦都一度出現咗下跌。所以，市場顯然對任何地緣政治升級都好緊張，只不過喺之前嘅情況下，市場對衝突擴大化嘅最壤擔憂其實並沒有成為現實。然而，如果未來發生新嘅衝突或者重大升級，那麼我哋從最近嘅經驗中知道，市場可能會做出非常負面嘅反應，就好似2022年俄烏衝突爆發時噉。

Allen提出，可能阻礙美股上漲嘅第三大因素就係通脹升溫。目前美國嘅通貨膨脹率已經從2022年9%左右嘅高點回落。今年10月份，美國消費者價格指數（CPI）同比僅上漲2.6%，符合經濟學家預期，不過較上月略有加快。然而，在今年早些時候，每當通脹出現可能重新回暖嘅迹象，就會引發市場恐慌，並導致美股下跌、債券被拋售，市場對美聯儲降息嘅預期亦會減弱。

Henry Allen話，如果未來美國通脹繼續維持喺較高水平，上述嘅呢些恐慌情況恐怕會再度重演。尤其喺特朗普贏得大選後，市場本就擔憂其政策立場可能會重新引發物價上漲，導致美聯儲不得不採取更強硬嘅立場。Allen話隨著我哋進入2025年，呢種風險越來越大。美國現 在嘅通脹水平仍高於目標。據經濟學家預測，美國總體和核心個人消費支出（PCE）在2025年和2026年應該保持在2%以上。

有啲華爾街預測人士警告話，由於美股股指已經徘徊喺歷史高點附近，最近嘅市場趨勢似乎有啲漲得太過頭咗。不過，根據American Association of Individual Investors最新嘅投資者情緒調查，只有33%嘅投資者睇空未來六個月嘅股市，而大型銀行嘅分析師對未來一年嘅預測亦都大多數樂觀。

係實現預測還係會被“打臉”，未到2025年底，目前邊個都講唔準。無論如何，對於打算落場嘅投資者們來說，喺做決定之前，都要確保充分了解市場並進行研究，並根據自身嘅風險承擔能力和財務狀況合理配置，以便做出明智嘅決策。



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