종목분석 리포트] SNT에너지(100840) 20250526 #주식 #증권

****스마트 증권리포트****
이 기업은 북미 중심의 LNG 수요 증가와 함께 수주잔고가 빠르게 늘고 있는 성장 구간에 진입했다. 글로벌 LNG 무역량은 2024년 4억 톤에서 2030년 6억 톤으로 증가할 전망이며, 특히 미국과 카타르 중심으로 확대될 것으로 보인다. 이 가운데 공랭식 열교환기(ACHE) 시장을 과점 중인 이 기업은 미국 시장에 신규 진입하면서 구조적인 수혜가 예상된다. 실제 수주잔고는 최근 5년간 빠르게 증가하며, 2025년 1분기에는 9,240억원으로 전년 대비 94% 급증했다.

2023년 82억원에 불과했던 미국향 매출은 2024년 765억원으로 급증했으며, 텍사스 프로젝트 완료 이후 2분기부터 신규 북미 프로젝트가 본격화될 예정이다. 1분기 실적도 매출 1,153억원(+87%), 영업이익 129억원(+328%)으로 고성장하며, 영업레버리지가 가시화되고 있다.

2025년 매출은 4,870억원(+65.5%), 영업이익은 496억원(+123.2%)으로 추정된다. 수주잔고 평균 인식 기간이 1.5년임을 고려하면, 2025년에는 수주잔고의 2/3 수준인 5,000억원 내외의 매출이 발생할 것으로 예상된다. 중동보다는 북미 프로젝트 중심으로 실적 기여도가 높아질 전망이다.

밸류에이션 측면에서 2025년 예상 PER은 20.2배로 이미 주가 상승분을 반영한 수준이나, 수주잔고 증가와 실적 레버리지 효과가 동시에 확대되고 있어 추가적인 실적 상향 여지도 존재한다.

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